電力變壓器設(shè)備：招標(biāo)規(guī)則修改龍頭受益
北極星智能電網(wǎng)在線訊:國(guó)網(wǎng)2012第六次招標(biāo)實(shí)行了“最低價(jià)中標(biāo)”,我們認(rèn)為受此影響下的市場(chǎng)格局不具代表性,未來(lái)傳統(tǒng)龍頭企業(yè)有望迎來(lái)中標(biāo)份額的合理回歸。主要因?yàn)椤白畹蛢r(jià)中標(biāo)”規(guī)則或在未來(lái)繼續(xù)實(shí)施1-2次,但最終將恢復(fù)“中間價(jià)中標(biāo)”規(guī)則,且傳統(tǒng)龍頭企業(yè)無(wú)論在產(chǎn)品質(zhì)量還是在歷史業(yè)績(jī)方面均有明顯優(yōu)勢(shì),未來(lái)中標(biāo)份額將回歸合理。
無(wú)論是“最低價(jià)中標(biāo)”還是“中間價(jià)中標(biāo)”,競(jìng)爭(zhēng)壁壘高低將決定價(jià)格水平及價(jià)格的傳遞速度:即競(jìng)爭(zhēng)
壁壘越高,新進(jìn)入者采取價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的有效性越低,價(jià)格傳遞及調(diào)整的速度越慢。我們選取“市場(chǎng)份額前五”市場(chǎng)份額占有率表征競(jìng)爭(zhēng)壁壘的高低,競(jìng)爭(zhēng)壁壘最高為“220KV及以上保護(hù)設(shè)備”,最低的是“110KV及以下監(jiān)控設(shè)備”。
智能變電站占比將繼續(xù)提升:2012年220KV及以上監(jiān)控設(shè)備中智能站占比高達(dá)91%;110KV及以下監(jiān)控招標(biāo)中智能站占比為64%;220KV及以上保護(hù)設(shè)備中智能站占比64%;110KV及以下保護(hù)設(shè)備中智能站占比59%。
及以上保護(hù)設(shè)備集中度高,份額穩(wěn)定;南瑞繼保保持龍頭地位,第六次中標(biāo)份額為28.9%,前五名廠商市場(chǎng)集中度為95.1%,第二到第六份額均在15%~18%之間,差距不大;國(guó)電南瑞失之東隅收之桑榆,整體受益。此第六次招標(biāo)中,監(jiān)控設(shè)備側(cè)國(guó)電南瑞市場(chǎng)份額下滑明顯,其中110KV及以下監(jiān)控設(shè)備其市場(chǎng)份額下滑約10%,但在毛利率更高的保護(hù)設(shè)備側(cè),國(guó)電南瑞取得了明顯的突破。
招標(biāo)模式短期修改,四方股份受到?jīng)_擊最大;隨著招投標(biāo)規(guī)則繼續(xù)調(diào)整,其市場(chǎng)份額回歸是大概率事件。在此次招標(biāo)中,北京四方中標(biāo)份額在220KV及以上監(jiān)控及110KV及以下保護(hù)設(shè)備中下降明顯,預(yù)計(jì)綜合毛利率影響在三個(gè)點(diǎn)。預(yù)計(jì)二次設(shè)備建設(shè)規(guī)模將溫和擴(kuò)張,關(guān)注向高毛利產(chǎn)品切換和穩(wěn)定受益標(biāo)的,維持國(guó)電南瑞和四方股份的增持評(píng)級(jí)。
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